開年國內 A 股“出師不利”，截至 1 月 14 日，上證指數從去年底的 3650 點附近，回調跌破年線至 3520 點附近， 熱點概念、板塊輪動混亂。2021 年許 多明星基金，2022 年開年表現平平， 而 2021 年表現一般的能源主題基金， 開年逆市打了個翻身仗。?
截至 1 月 14 日，據統計開年以來 收益超過 10% 的公募基金均為 QDII 的能源主題基金。其中，業績表現亮 眼前三只基金分別為諾安油氣能源 （163028），收益在 14.2% ；緊隨其后 的華寶標普石油天然氣上游股票指數 收益率在 14% 左右，而后是華寶油氣 收益率超過 11%。而相比之下，去年 表現較出色的績優基金產品今年開年 均出現了一定幅度的回調。?
石油天然氣主題的股票型基金開 年領跑的同時，對開年至 14 日的各板 塊表現情況進行了統計，如表。其中不 難發現，石油石化板塊在這區間的表現 僅次于銀行及綜合板塊，位居第三 ；?
油氣、能源標的走好背后離不開 2022 年以來國內外原油價格不斷震蕩 上漲的基本面支持。截至 1 月 14 日， WTI 原油期貨向上觸及 84 美元 / 桶，續創 2021 年 11 月 10 日以來新高 ；布 倫特原油期貨同樣逼近去年高點 ；國內 原油期貨主力合約 15 日收于 534.4 元 / 桶，較去年最高價535.1元/桶相差無幾。?
10 天上漲超 7% ？原油價格會在 2022 年起飛碼？是否也蘊含著市場的 轉變？?
機構對原油價格持多頭觀點占多數?
從 2020 年 4 月以來，WTI 和布 倫特原油漲勢如虹。以 WTI 原油為例， 經過了 2021 年 11 月底的大幅回調之 后，原油期貨價格近期又回到了 80 美 元以上，并有向 2021 年 10 月的高點 發起突破的趨勢。?
根據國際能源署 (IEA) 和石油輸 出國組織 (OPEC) 預計，石油需求將 在 2022 年夏季突破 1 億桶 / 天，這意 味著需求端將逐漸恢復到疫情前的水 平。樂觀預測來看， 2022 年 的 全 球 石 油需求有機會創新 高，并在未來中長 期保持強勁的增長 趨勢，需求的穩定 增長將對原油價格起到核心支撐作用。?
同時，全球各大機構也對今年的 原油價格進行了預測 ：巴克萊銀行預 測，2022 年 WTI 原油的平均價格約 在 77 美元 / 桶，高于 2021 年每桶 73 美元的平均價格 ；高盛預測，在疫情 得到控制的情況下，油價將持續上漲， 明年布倫特原油的平均價格大概率超 過 85 美元 / 桶 ；摩根大通也放出年內 油價上漲的信號。其預測，2022 年布 倫特原油平均價格將達到 88 美元 / 桶， 并在三季度預計會突破 90 美元 / 桶 ； 金聯創原油分析師認為，2022 年 WTI 的主流月均價將在 68-88 美元 / 桶區 間，布倫特均價會在 70-90 美元 / 桶。 預計到 2023 年，隨著疫情的逐步控制， 原油的需端與供應端將逐漸恢復，油 市或仍將保持供需緊平衡狀態，油價 或有望保持在近年相對較高水平。?
為何近期油氣上市公司表現突出？?
全球原油價格的再次反彈，無疑 帶動了油氣上市公司利潤的上漲，而 適逢當前的時間節點，剛好是上市公 司 2021 年四季度和全年業績預告期， 業績大概率符合甚至超預期的板塊、個股都會受到市場的追捧，這也是為 什么近期 A 股板塊的油氣公司被市場 資金青睞的主要原因。?
我國 A 股油氣巨無霸中國石油 （601857.SH）在 1 月 12 日發布全年 業績預告，公司預計 2021 年實現歸 屬于本公司股東的凈利潤與上年同 期相比增加 710 億 -750 億元，增長 374%-395% ；與 2019 年 同 期 相 比， 將增加 443 億 -483 億元，增長 97%- 106%，兩年平均增長 40%-43%，創近 7 年同期最好業績。并且公司給出亮眼 業績的理由是，主要受益于 2021 年國 際原油價格持續震蕩上行，國內宏觀 經濟穩定復蘇，油氣產品需求同比增 加。公司油氣兩條產業鏈安全平穩運 行，主要油氣產品銷售實現量效齊增。?
隨后的 1 月 13 日，受到市場大盤 下跌影響，雖然當天收盤僅上漲 2.81%， 但盤中曾觸及 5.58 元 / 股，從開年到 18 日收盤，中石油累計上漲 11.81%， 跑贏上證指數的 -1.92%。?
除此之外，中國石化三季度歸母 凈利 599 億，同比增長 154.95% ；上海石化三季度歸母凈 利 19.65 億， 同 比 增 長 超 過 400% ； 華錦股份三季度歸 母凈利 5.22 億，同 比增長超過 410% ； 海油工程三季度歸 母凈利 5.49 億，同比增長超過 580%。 業績翻番，可見景氣度較高。?
油氣上市公司廣匯能源（600256. SH）1 月 5 日發布業績預告，公司預 計 2021 年凈利潤為 49 億 -50.5 億元， 同比增長 267%-278% ；歸屬于母扣非 凈利預計為 49.7 億 -51.2 億元，與上 年同期相比增長約 210%-219%，都 是上市以來最好業績。但是相比板塊， 廣匯能源的二級市場表現并不亮眼， 與油氣板塊的指數走勢大相徑庭。?
從預告中可以找到答案，推測公 司當期的業績增長主要來源于煤炭的 量價齊升，據公告顯示，公司煤炭銷 售量同比增長 91%，煤炭價格同比增 長 60%-100%，而另一主業天然氣的 量價增長并不明顯，預計市場資金對公司煤炭的增長預期已經反映在前期 的大漲中了。?
回顧 2021 年的能源板塊，由于“碳 中和”政策，讓新能源光伏、風電、鋰 電實實在在地暴漲了一波，但是進入 2022 年，這些板塊都進入了回調階段， 個人推測是過于放大了市場預期，畢竟 很多工程、布局、轉型、在建都處于產 業的中前期，并沒有實實在在形成“歸 母凈利潤”和“經營性現金流的凈流入”， 因此導致市場過熱。?
反觀傳統能源板塊原油、天然氣、 煤炭依舊占據著世界能源的絕對比重， 而隨著疫情的緩和，全球經濟在衰退 后，央行防水，放寬貨幣政策，都是在 促進經濟復蘇，通脹必然到來，周期行 業、傳統能源行業的上游價格必然會重 新回升，從而帶動這些公司業績大漲， 但推測上漲板塊將不再圍繞“能源金 屬”而將圍繞“基建與新基建”；因此， 前期二級市場表現滯漲或上漲后又回 調的標的且基本面業績符合預期或超 預期，估值相對偏低的油氣公司有可能 成為市場資金追捧的熱門標的。